Prognozy rynkowe na 2024 rok

Papiery skarbowe o terminie do wykupu 2-4 lata, bo one dają obecnie najwyższą rentowność. Są też obligacje detaliczne, których oprocentowanie jest uzależnione od stopy referencyjnej NBP. Wśród papierów korporacyjnych widać wyraźnie szanse na zyski, bo ceny tych papierów spadły – rentowności wielu emitentów z WIG20 oscylują wokół 10 proc. Kto jest w stanie zaakceptować podwyższone ryzyko, ten jest w stanie więcej zarobić – uważa Izabela Sajdak. Jednakże z drugiej strony brak okresu wykupu oznacza, że inwestor w pełni bierze na siebie ryzyko stopy procentowej.

Tylko jedna osoba z RPP chciała w styczniu podwyżki stóp procentowych

Zgadza się z nim Grzegorz Latała, dyrektor inwestycyjny TFI Allianz. Przy czym jego zdaniem, zyski krajowych funduszy dłużnych mogą być w przyszłym roku nawet nieco wyższe. – Na rynku krajowym, po spektakularnych wzrostach cen obligacji, ciągle widzimy potencjał zarobkowy. Po bardzo udanym roku 2023, gdy stopy zwrotu były dwucyfrowe, w 2024 spodziewamy się wysokiego jednocyfrowego poziomu (8-9 proc.). W kwestii krajowego rynku papierów korporacyjnych to widzimy powolne zawężanie się spreadów kredytowych, ale wyglądają one dalej atrakcyjnie. Stawki WIBOR, które stanowią bazę dla większości papierów z krajowego rynku długu korporacyjnego, również są wciąż na dość atrakcyjnym poziomie – dodaje.

Obligacje indeksowane inflacją ー dlaczego są popularne?

Ciemne chmury zbierają się nad polską gospodarką. Tak przynajmniej można wnioskować z najnowszego raportu prognostycznego Credit Agricole. Analitycy tego banku już wcześniej mieli najbardziej pesymistyczne prognozy dla naszego PKB, ale teraz postanowili je jeszcze pogorszyć. W przyszłym zrobiło się już tylko odpowiednio 2,3 i 3,5 proc. Podsumowując, solidne Aktualizacja rynku – 1 listopada – Dziki początek wyniki finansowe Tetra Tech oraz strategiczne inwestycje w technologie i przejęcia, w połączeniu z dużym portfelem zamówień i korzystnymi relacjami z rządem, zapewniają firmie dalszy wzrost. Oczekiwanie na przychody z proponowanej kalifornijskiej obligacji wodnej i innych inicjatyw dodatkowo podkreśla optymistyczne prognozy Tetra Tech na przyszłość.

Obligacje w 2021 r.

Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną () lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej). Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.

Potrzeby pożyczkowe brutto budżetu państwa wyniosą 260,7 mld zł. Ekonomiści Credit Agricole zwracają jednak uwagę, że projekt ten nie uwzględnia takich wydatków, jak wypłata 14. Emerytury, waloryzacja programu 500+, czy obowiązywanie niższej stawki VAT na żywność przez cały rok. Trudno dziś przewidzieć, czy zostaną one rzeczywiście zrealizowane, ale prawdopodobieństwo to zwiększają zbliżające się wybory parlamentarne.

Fundusz stosuje dźwignię finansową (ok. 42 proc.). Aktywa Rockbridge Obligacji Korporacyjnych na koniec ubiegłego miesiąca wynosiły 24 mln zł. W efekcie, od końca czerwca rentowności polskich papierów skarbowych spadają. Jedynie wczoraj (po publikacji kiepskich danych o sprzedaży detalicznej), dochodowość papierów 2-letnich zmniejszyła się o około 60 pb, a dłuższy koniec krzywej o około 40 pb. Średnio o kilkanaście pkt bazowych obniżyły się również oczekiwania na podwyżki stóp na rynku FRA.

Terminy wykupu różnią się w zależności od rodzaju wybranego waloru. – Rentowności funduszy są już dostatecznie wysokie, aby generować wyniki na poziomie 2-3%. Liczymy, że dodatkowo fundusze osiągną zysk kapitałowy i najlepsze fundusze w bieżącym roku osiągną stopy zwrotu 5% i wyżej – przewiduje Mariusz Zaród z Quercusa.

Przed podjęciem takiej decyzji warto jednak przemyśleć, czy powody, dla których obligatariusze podjęli taki krok, nadal są aktualne. Pierwsze miesiące bieżącego roku przyniosły podwyżki stóp procentowych w wielu krajach, również w Polsce. Ich poziom może wpływać na ceny obligacji oraz zysk. Pandemia wciąż wyznaczała w dużej mierze drogi rozwoju społeczeństw.

A to ogranicza oczekiwania na podwyżki kosztu pieniądza przez Radę Polityki Pieniężnej. Zresztą nie tak dawno sam prezes NBP Adam Glapiński na słynnym już molo w Sopocie przyznał, że stopy procentowe w górę pójdą jeszcze tylko raz, o 25pb. Dopóki jednak gospodarka Nauczyć się handlu Forex – nie zadzieraj z sygnały Forex nie będzie okazywać trwałych sygnałów spowolnienia, analitycy preferują obligacje o krótszym terminie zapadalności. W obliczu niepewności i zmienności rynkowej utrzymanie długoterminowej perspektywy ma zasadnicze znaczenie dla inwestorów w obligacje.

Więcej zaskoczeń może być pozytywnych dla rynku długu niż negatywnych. Ostrzej z podwyżkami NBP już raczej nie pójdzie. Na cudowne przyspieszenie w polskiej gospodarce nie ma raczej co liczyć. Inwestorzy oczekują stanowczego Funt pozostaje outsider w przypadku braku Brexit czynienia działania Fed, ale słabe dane z gospodarki USA i widmo krachu na giełdzie mogą trochę związać ręce amerykańskiemu bankowi centralnemu. Subfundusz PKO Dynamicznej Alokacji jest subfunduszem zarządzanym aktywnie.

Warto jednak pamiętać, że Ministerstwo Finansów nie podniosło kuponów, więc atrakcyjność ta dotyczy tylko rynku wtórnego. Po roku określania inflacji mianem „przejściowej”, amerykańska Rezerwa Federalna w końcu nadrabia zaległości w zakresie normalizacji swojej polityki pieniężnej. Ponieważ stopa bezrobocia pod koniec ubiegłego roku szybko spadła poniżej 4 proc., można realnie oczekiwać, że stosunkowo niedługo bezrobocie powróci do poziomu sprzed pandemii. W efekcie bank centralny może skupić się na bardziej palących kwestiach, takich jak inflacja. Chociaż presja cenowa ma się w tym roku zmniejszyć, istnieją oznaki, że może ona się utrzymać i przez długi czas pozostawać powyżej celu wyznaczonego przez Fed.

1. − Polityka zacieśniania monetarnego wśród największych banków centralnych nie zostawi miejsca na spadek rentowności na rynkach wschodzących.
2. Swoje zdanie wyrażają także inwestorzy – rentowności polskich obligacji mocno wzrosły, co pokazuje, że rynek spodziewa się, że stopy procentowe będą jeszcze rosły.
3. Rząd przygotował też szereg rozwiązań, których celem jest zniwelowanie rosnących cen energii w przyszłym roku (m.in. zamrożenie cen gazu, dodatek węglowy, dodatek do innych paliw niż węgiel).
4. Ponadto subfundusz może również inwestować w papiery dłużne innych krajów OECD.

Udział obligacji na koniec czerwca wynosił łącznie prawie 77 proc. Jego zdaniem w perspektywie całego roku fundusze długoterminowych skarbówek powinny przynieść stopę zwrotu między 1% a 2% z powodu osłabienia presji cenowej na rodzimy dług. Obecne poziomy wycen polskich obligacji można uznać już za atrakcyjne, również z perspektywy inwestorów zagranicznych.

– Utrzymujemy neutralne nastawienie do funduszy obligacji korporacyjnych. Środowisko makroekonomiczne będzie dużo bardziej sprzyjające niż w 2023 (silniejszy konsument, mocny rynek pracy, lepszy wzrost PKB). Niższe będą też koszty finansowania, co wpłynie pozytywnie na cashflow finansowy.